作为我国银行体系重要组成部分的城市商业银行，近年来改革发展的举措频频：无论是银行业引进境外战略投资者、还是跨区域设立分支机构，以及公开上市融资，城商行都占据着银行业改革的重要位置。对于城商行的进一步改革，银监会多次明确提出，城商行要创新发展，必须走重组改造和联合的道路。 借鉴德国储蓄银行经验，组建山东省城市商业银行合作联盟的行动目前正在紧锣密鼓地进行之中。这意味着继安徽采取吸收合并方式组建徽商银行、浙江采取控股及参股方式组建浙商银行后，我国开始探索城商行重组改造的“第三条道路”。 四大因素制约 山东省目前共有１４家城市商业银行，是国内城商行法人机构最多的省份。２００７年，山东城商行改革发展实现了三大突破：在全国率先实现了资本充足全面达标；在全国率先全面完成机构的银行化改革；实现了跨区域发展和对山东省的全覆盖。 同时，这些城商行内部也面临着制约持续发展的诸多不利因素和瓶颈：发展资源分散，规模效益较低；高级人才缺乏，培训层次不高；是创新能力不足，同质化现象突出；经济金融政策和发展战略研究不够，信息来源渠道狭窄。 这些制约城商行发展的“瓶颈”问题，单靠某一家城市商业银行个体是难以解决的。城市商业银行要提升金融服务能力，谋求更快更好的发展，保持同大银行相当的市场竞争力，必须走横向联合、共同发展的道路。 为何选择“第三条道路” 目前国内城商行的整合主要有两种模式：一是安徽省徽商银行的吸收合并制。即由一家实力强大的城商行出资，吸收合并其他行，取消被吸收合并银行的一级法人地位，实行统一经营管理。二是浙江省浙商银行的参（控）股制。即由各城商行共同参股成立一家新的商业银行，由新银行先对少数核心成员行进行控股，同时参股其他行，采取二级法人运作，原城商行的牌照和经营自主权保留不变。 但这两条重组整合的模式却并不适合山东。山东省城商行规模比较均衡，缺乏领军式的机构。这种单体发展较好、实力相对均衡的特性，决定了以大带小的合作模式并不适合山东实际。 而城商行重组的“第三条道路”——合作联盟是指山东省城市商业银行在保持现有法人地位不变的前提下，共同入股组成一家新的联合体，机构性质则定位于具有独立法人资格的股份制的金融性服务公司。 山东银监局局长周忠明说，从实际来看，银行体系中缺少的不是为大客户服务的大银行，而是以中小客户为目标的中小银行，为地方、市民、社会服务的社区性银行。合作联盟既保持城商行小法人的传统优势，又能集中资源提升服务能力，有利于推进城商行的差异化和可持续发展。 合作联盟带来什么 山东城商行合作联盟的注册资本为１．４亿元，由参与合作联盟的１４家城市商业银行等额出资１０００万元，作为合作联盟的注册资本，注册资本将主要用于建设统一的ＩＴ合作平台。 合作联盟成立后，对股东行的普遍性服务项目按照银行资产规模和业务数量制定收费标准，实现收支平衡，维持正常运营；对个别或部分股东行的特殊的和专项的服务以及对非股东银行类机构的服务，按照市场原则收取费用，以保持合作联盟发展积累和对股东行的符合市场平均利润率的投资回报。

国内城商行成为外资银行的投资热点以及中小外资银行进入中国市场新的“跳板”。 中小银行发展战略与跨区经营实务研讨会组委会最新统计数据显示，在全国29个省、市、自治区的140多家城商行中，目前已经成功引进战略投资者的银行有29家。其中，3家银行引进的战略投资者为国内大型非金融企业集团，6家银行引进的战略投资者为国内银行机构，其余20家银行引进的战略投资者均为外资金融机构，其中包括15家外资银行。显然，城商行正在取代大中型银行，成为外资银行新的跳板选择。 “通过投资国内银行，以国内银行为跳板进入中国市场的方式，已经成为了外资银行的常规手段。但是，以往外资银行投资的重点都集中在大中型银行，如国有银行，或者是全国性股份制银行。而现在，这个趋势正在逐步转变，城商行开始成为新的热点。”中小银行发展战略与跨区经营实务研讨会组委会主任、银联信总经理符文忠向记者介绍说。 从花旗银行、汇丰银行、美国银行、德意志银行等多家世界知名银行机构入股国内银行开始，投资国内银行，并以此深入中国市场已经成为外资银行在开设营业网点之外的另一条有效扩张道路。不过，相比花旗、汇丰等世界级的大型银行，大多数的中小外资银行却并不具备入股国内大中型银行的实力，因此，直到城商行进入中小外资银行的视线之前，这些银行仍迟迟未能获得进入中国市场的“入场券”。 2001年底，上海银行和香港上海汇丰银行签署了参股协议，开启了外资银行参股内地城商行的序幕。随后，多家中小外资银行蜂拥而入，从上百家城商行中挑选适合自己的合作伙伴，借机进入中国市场。“尽管这些外资行规模普遍不大，但这并不影响他们对城商行带来的巨大帮助，包括经营、管理、技术，促进了城商行的全面提升。”符文忠说。

2月8日，深圳中小板将再添两家新股。上网定价公开发行的1600万股三变科技（002112）和1760万股天润发展（002113）将于当日正式上市。$$三变科技是变压器行业的国资背景民营经营的中小企业，主要业务集中在110KV及以下电力变压器的生产和销售上，是国内城网变压器的主流供应商之一。$$公司是专门生产电力变压器的中等规模企业。主要产品包括110KV大型变压器、35KV及以下中小型电力变压器、干式变压器和非晶合晶变压器等11类1600多个规格品种。2005年公司在变压器行业产值排行业第8名，在中压变压器领域具有较大的产量和规模，在其主要市场浙江及南方地区具有一定的竞争优势。$$上海证券严浩军认为，国内市场相对估值比较显示，我国的电力设备行业2006至2007年平均动态市盈率为46.29倍和32.48倍。考虑到公司目前在行业中所处的地位，以及公司良好的经营能力和发展前景，可以给其2007年28至30倍的市盈率水平，其分别对应的市场定价应为11.61元和12.43元。$$平安证券何本虎预测，从国内类似企业的市盈率看，2006年平均市盈率为38.2倍。如果再考虑股本因素，三变科技的流通盘为2000万，其市盈率应高于38.2倍。估计三变科技上市后的合理2006年市盈率有望达到40至45倍，对应的股价为14.00至15.50元。$$天润发展属于中氮企业，主要产品包括尿素、液氨、碳铵以及其他化工产品等，其中尿素占公司主营业务收入和利润的比重都在90%以上。公司位于湖南、湖北交界处，两湖地区是国内重要的农业区；同时公司又靠近没有氮肥企业的广东，具有一定的区域优势。$$国金证券研究所蔡目荣认为，该公司技改扩能、型煤对块煤替代、20万吨复合肥项目是公司未来两年业绩增长的主要动力。热电联产项目收益有望在2009年体现。预期公司2006、2007和2008年净利润分别同比增长21.3%、42.5%和42.8%，EPS分别为0.502、0.503和0.718元(2006年EPS没有考虑发行摊薄，摊薄为0.353元)。预计公司上市定位为15.01至17.44元。$$中投证券赵献兵认为，未来2到3年公司业绩年复合增速可望20%或以上。2007年，公司日产800吨尿素技改项目将使尿素产量增加约4万吨，型煤替代块煤比例将逐年提升。2008年，公司募资20万吨/年尿基复合肥项目有望发挥全年效益，型煤替代块煤比例将进一步提升。2009年，热电联产综合利用项目发挥效益及型煤对块煤的近完全替代将明显实现公司节能降耗，有利于毛利率的上升。预计上市价格11.5元至13.8元。

2月8日，深圳中小板将再添两家新股。上网定价公开发行的1600万股三变科技（002112）和1760万股天润发展（002113）将于当日正式上市。 三变科技是变压器行业的国资背景民营经营的中小企业，主要业务集中在110KV及以下电力变压器的生产和销售上，是国内城网变压器的主流供应商之一。 公司是专门生产电力变压器的中等规模企业。主要产品包括110KV大型变压器、35KV及以下中小型电力变压器、干式变压器和非晶合晶变压器等11类1600多个规格品种。2005年公司在变压器行业产值排行业第8名，在中压变压器领域具有较大的产量和规模，在其主要市场浙江及南方地区具有一定的竞争优势。 上海证券严浩军认为，国内市场相对估值比较显示，我国的电力设备行业2006至2007年平均动态市盈率为46.29倍和32.48倍。考虑到公司目前在行业中所处的地位，以及公司良好的经营能力和发展前景，可以给其2007年28至30倍的市盈率水平，其分别对应的市场定价应为11.61元和12.43元。 平安证券何本虎预测，从国内类似企业的市盈率看，2006年平均市盈率为38.2倍。如果再考虑股本因素，三变科技的流通盘为2000万，其市盈率应高于38.2倍。估计三变科技上市后的合理2006年市盈率有望达到40至45倍，对应的股价为14.00至15.50元。 天润发展属于中氮企业，主要产品包括尿素、液氨、碳铵以及其他化工产品等，其中尿素占公司主营业务收入和利润的比重都在90%以上。公司位于湖南、湖北交界处，两湖地区是国内重要的农业区；同时公司又靠近没有氮肥企业的广东，具有一定的区域优势。 国金证券研究所蔡目荣认为，该公司技改扩能、型煤对块煤替代、20万吨复合肥项目是公司未来两年业绩增长的主要动力。热电联产项目收益有望在2009年体现。预期公司2006、2007和2008年净利润分别同比增长21.3%、42.5%和42.8%，EPS分别为0.502、0.503和0.718元(2006年EPS没有考虑发行摊薄，摊薄为0.353元)。预计公司上市定位为15.01至17.44元。 中投证券赵献兵认为，未来2到3年公司业绩年复合增速可望20%或以上。2007年，公司日产800吨尿素技改项目将使尿素产量增加约4万吨，型煤替代块煤比例将逐年提升。2008年，公司募资20万吨/年尿基复合肥项目有望发挥全年效益，型煤替代块煤比例将进一步提升。2009年，热电联产综合利用项目发挥效益及型煤对块煤的近完全替代将明显实现公司节能降耗，有利于毛利率的上升。预计上市价格11.5元至13.8元。

城商行规模扩张下，在业务方面同质化隐忧或仍存。中国银行业协会专职副会长杨再平日前呼吁，城商行可定位社区银行业务，城商行则表态抱团取暖的同时寻求差异化发展。

城商行迅猛扩张

过去十年，城商行扩张迅速，成为一股不可忽视的力量。银监会最新数据显示，截至2012年10月，城商行的总资产规模已达到11.45万亿元，占银行业金融机构比例的9.1%。

此外，有资料显示，自2005年上海银行获批成立全国城商行的第一家异地分行算起，至2009年末，已有42家城商行设立了115家异地分行。到2010年，城商行扩张速度更快，新开的异地分行的数量赶超之前总和。据悉，目前147家城商行中，异地分行（省内分行和跨省设立）的数量已经接近300家。

“城商行基数低，新设网点可以带来较大利益。这种规模扩张可明显提高银行盈利水平。”一位银行业研究人士对记者表示，“城商行规模扩张另一动力来源于中国银行业80%利润来自利差。银行靠利差获利强化了城商行激情扩张规模。此外，目前国内城商行体量大小相差很大，小的城商行资产规模约200亿元，大的城商行规模上万亿元。”

对于城商行的异地扩张，业内人士表示，其手段还比较粗放，主要是简单地增加营业网点，经营模式同质化。

同质化隐忧或仍存

城商行规模迅速扩张的背后，风险也不容忽视。其中，年初涉及济南伪造金融票证案件的齐鲁银行就是近两年因快速扩张而风险扩大的城商行代表之一。经历前几年的跨区发展和规模增长后，城商行跨区经营受到了限制。

监管层对城商行跨区的态度是“省外跨区依然严格限制，鼓励深入省内跨区设立分行。”在今年上半年召开的城商行联席会议上，银监会主席助理阎庆民明确表示，今后将审慎推进城商行跨区域经营，把城商行内控机制作为重点检查项目，对于内控不健全的城商行的新设网点申请“暂停审批”。同时，对城商行上市政策，监管层也没有明确的态度。

此外，业务同质化是整个银行业的问题，城商行更为突出。目前城商行的业务结构较为单一，零售业务和金融市场业务刚刚起步，大部分银行仍然以对公的存贷业务为主，特色业务几乎没有。

对于城商行，乃至未来中国银行业的出路，银行业人士指出，美国的社区银行、专业银行和州银行及联邦银行等层级分明的银行格局或许对我们的银行竞争格局有所启发。目前，中国银行业竞争模式和规模没有根本性差异。

“从业务层面而言，城商行同质化竞争愈演愈烈。城商行要认清自己的优势，给自己有一个准确的定位。”杨再平日前在2012中国城市商业银行发展高峰论坛指出，“相当多的城市商业银行可以先去做社区银行业务。”

在杨再平看来，中国银行业的竞争程度、垄断程度虽然低于美国，但由于中国业界竞争同质化，所以实际情况可能比美国还要激烈。

他进一步指出，在美国6222家银行中，有5699家是社区银行，虽然占比不大，但是数量众多。我们146家城商行，虽然有很多号称要做社区银行业务，但是实际上只有数量不多的城商行跟美国的社区银行能够简单地相对比，真正够得上社区银行的城商行并不多。

城商行抱团取暖求发展

“搭建一个让大家平衡的互利互惠的合作平台，这是我们今后共同合作的方向，因为这个市场很大，我们必须抱团，形成一种合力，形成一种大面积的服务能力，才能在市场竞争中占据有利地位。”南京银行副行长周文凯在上述论坛上表示。

此外，重庆银行零售业务首席执行官刘建华也表示，重庆银行也在走抱团发展、合作共赢、注重产品和模式创新的道路。“我们和很多银行都有合作，下一步要自己做强做大，和兄弟银行共同发展”。

为了改变同质化现状，监管层引导走差异化经营路线的同时，城商行也努力改善层次化、差异化不明显的缺陷。

广东华兴银行副行长夏博辉称，华兴银行对客户的定位比较清晰，目标客户就是个人资产500万元以上，以及授信需求在500万元以下的小微企业；在产品差异化方面，则把银行卡和手机关联在一起，可以随时查看账户信息。

此外，富滇银行副行长李平平在论坛发言时指出，按照不同的经济发展周期对应不同的监管政策来理解，城商行这个群体从30亿元到上万亿元的规模差异下，肯定会形成不同的经营特色，不同的经营模式，但通过规模扩张来寻求资源、寻求存款的发展方式，确实已经到了一个瓶颈期了。

他进一步指出，希望那些发展到一定规模，开始跨省、跨国经营的银行，监管部门能给予更多的支持和理解，把分层工作从政策导向上给大家一个明确定位，这样才有利于城商行按照各自发展的轨道快速发展、可持续发展。