3月12日，中国人民银行发布最新金 融统计显示，截至2月末，我国居民本外币 储蓄存款余额已经突破10万亿元大关，达 到 10．03万亿元，比年初增加 5894亿元，同 比增长18％。其中，定期储蓄存款比年初增 加 3877亿元，活期储蓄存款比年初增加 2017亿元。$$ 巨额储蓄折射三大问题$$ 中国人民大学金融研究所副所长赵锡 军教授说：“10．03万亿元的储蓄存款规模， 相当于2002年我国全年国民生产总值。这 意味着，如果这些存款变成真正的购买力， 可以在一年内将国内企业生产出来的服务、 产品等价值，全部买光。”$$ 赵锡军教授分析认为：巨额储蓄存款反 映了我国居民收入和生活水平的提高，但同 时折射出我国当前经济发展中的三大问题。$$ 一是供给与需求在结构上失衡。“总体 上，我国的生产与供给是平衡的，但在生产 与供给的结构上有问题，也就是市场上缺乏 满足现阶段居民需求层次的产品，导致人们 消费欲望下降，产生消费瓶颈。”二是投资 渠道不畅。由于缺乏适销对路、安全性、流动 性和盈利性匹配较好的投资产品，居民不得 不把钱存到银行。三是金融风险过度集中。 居民将钱只放入银行一个投资渠道，一方面 增加了银行的经营风险；另一方面国家的整 个金融风险集中到银行，不利于风险分散。$$ 中央财经大学金融证券研究所的韩复 龄认为我国已进入超储蓄阶段。2002年，国 内城乡居民储蓄余额同比增长17．8％，而居 民可支配收入仅增长了10％，也就是存款的 增长幅度大大超过了收入的增长幅度。这表 明储蓄增量不仅来自于居民增收，还有相当 一部分来自居民的“超储蓄”。“超储蓄”的 出现，一方面是居民储蓄意愿的增强，即居 民愿意减少当前的消费和投资而更多地进 行储蓄，另一方面表明居民在进行资产选择 时，更倾向于选择银行存款的方式。$$ 存款为何被视为“养命钱”$$ 赵锡军认为，人们将钱放到银行是打算 把现在的购买力放到以后实现。这样的动机 有两个，“一是由于我国社会保障体系不健 全，存钱为以后的消费做准备。二是最近一 段时间，物价水平有所下降，通缩迹象显现， 大家不担心存到银行的钱会贬值”。但如果 人们的消费和投资不被唤醒，长此以往， “国民经济生产力将收缩”。$$ 随着住房、医疗、养老等社会福利体制 改革在不断深入，原来许多由单位负担的支 出将转由个人承担。从央行所做的储户问卷 调查的结果中可以反映出以上的变化。近年 来，选择“养老、防病、防失业或意外事故” 这一项与社会保障体制改革密切相关的储 蓄动机的人数一直居于首位。选择“教育 费”动机的人数紧跟其后。近3年，持这两类 动机的储户人数一直在上升，到2002年第 四季度，占比已上升到44．6％。居民预计未来 支出大幅增加，在对未来收入预期相对平稳 的情况下，以养老、预防不利事件发生、为子 女存教育费为代表的储蓄动机增强成为必 然。人们宁愿压缩现期消费，而为未来存储 一笔抵御风险的资金。特别是广大中低收入 阶层，为防患于未然，不得不积极进行预防 性储蓄，许多居民储蓄是出于养老防病以及 后代教育的考虑，部分储蓄甚至是居民的 “养命钱”，这类动机造成的储蓄不会轻易 改变用途，与准备买房、买车、买大件等动机 的储蓄相比刚性更强，与准备购买其他金融 资产、作为生意周转金、得利息的储蓄相比 稳定性更强。$$ 超储蓄的负面影响$$ 韩复龄认为，居民储蓄存款高速增长的 态势，在表明城乡居民对社会的发展、稳定 及国内金融安全都有着较充足的信心的同 时，也反映出当前经济运行中存在着一些问 题。一方面是因为居民在收入增加的同时， 即时的商品消费和支出却未能同比增长，造 成储蓄增长较快；同时，由于居民投资渠道 不多，其中部分投资于股市的资金又陆续转 化为银行储蓄。为此，需要重视居民储蓄存 款高增长的负面作用。$$ 居民储蓄居高不下，是居民投资渠道不 畅所引起的直接后果。储蓄一投资的转化渠 道不畅，因缺乏投资动力而形成投资不足， 很可能会导致经济增长减速、市场不稳和萎 缩。特别是在国家宏观政策仍然不断刺激内 需的情况下，储蓄高增长无疑在一定程度上 弱化了扩大内需的作用，更谈不上利用宏观 政策来引导居民消费与投资。在当前宏观经 济环境下，居民储蓄长期保持高增长对宏观 经济很可能会产生一些负面影响。$$ 对直接吸收居民存款的商业银行而言， 居民储蓄存款也不是多多益善。大家都把钱 存到银行，实际对银行也是一个压力。目前 我国商业银行普遍面临惜贷、慎贷的问题。 商业银行的利润来自存贷利率差，钱贷不出 去，银行就赚不到钱，但存款利息是个硬约 束，不得不支付，结果可能导致商业银行赔 本赚吆喝，特别是在当前社会信用尚不健全 的环境下。$$ 目前部分效益不好、信用水平较低的企 业，致使银行贷款不能及时足额收回，银行 还要为越来越多的储蓄存款提供利息，形成 较重的负担，无形中加大了金融资源配置的 风险，形成新的不良资产。所以，在贷款难的 情况下，储蓄的快速增长可能就意味着银行 经营风险的扩大，导致银行盈利减少、亏损 甚至破产。$$ 三管齐下储蓄分流$$ 面对高速增长的居民储蓄，合理分流愈 显迫切。事实上，储蓄分流是金融改革不断 深化的必然要求。$$ 积极引导储蓄向消费分流、向投资转化 是推进金融投资多元化的政策体现，是实现 金融市场化改革的必由之路。$$ 韩复龄认为，目前应从三个层面着手： 一是要尽快完善社会保障体系，降低居民储 蓄的预防性动机。加快健全城镇社会保障制 度，努力增加农民收入，改善居民预期，提高 消费倾向。通过改革，逐步形成保障方式多 层次、资金筹措多渠道、管理服务社会化的 社会保障体系，使城镇劳动者得到基本的社 会保障。在调整农业产业结构的同时，通过 实施城镇化战略，大量转移农村剩余劳动 力，发展规模经营，提高农业劳动生产率，这 是增加农民收入的根本途径。$$ 二是积极发展消费信贷，改善消费环境， 促进储蓄向消费分流。发展信贷消费当前要 做的事情很多：一是要改变民众的消费观念， 合理地安排使用未来的收入；二是创立有利 于促进信贷消费的制度，如建立健全有效的 个人信用体系等；三是创新更多的信贷消费 的品种，让民众有多种选择余地。四是商业银 行应适应消费信贷业务单笔金额小、贷款次 数多等特点，逐步建立相对简便的评估程序 和贷款手续，积极提供消费信贷咨询服务。要 切实防范消费信贷风险，建立健全内控制度， 强化授权授信管理，加强自我约束。$$ 三是协调发展直接融资与间接融资，加 快资本市场建设，促进储蓄存款流入股市、 债市，积极引导储蓄资金向投资转化。目前 我国居民可选择的金融投资工具主要以股 票和债券为主。由于我国国债发行规模相对 稳定，企业债发行规模不断扩大，股票市场也 有较大的发展，因此，股市、债市应成为分流 居民储蓄存款的主渠道。从居民踊跃认购国 债可看出，大多数居民对相对安全、利息收 入又高于银行储蓄存款的投资工具存在巨 大的需求。