2003年，元旦刚过，招商受托 理财计划悄然浮出水面。这份产品 类似于基金，每份10万元，年保底 受益率为1．98％──相当于活期储 蓄利率。此项目只对招商银行的 “金葵花”高端客户展开推销。然 而，低调的销售却受到了高调的追 捧，原定15天结束的销售任务只用 了短短8天就提前完成。甚至出现了 客户从他行转出存款办理此业 务──据估算，10天内招行有10－ 15亿元热钱参与此项计划。$$ 随着媒体的争相报道，此后类 似产品纷纷涌现。目前约有4－5对 合作方正在或计划推出相似的委托 理财计划。$$ 4月20日结束的“金理财”计 划由工商银行深圳分行联合国信证 券推出。据介绍，经过严密计算其 预计年收益率不低于2．25％的概率 为99．9％。以国债、AAA级企业债 券、可转债、和金融债为投资主体， 辅之以不超过40％的基金和股票。 几乎在同一时间，农业银行湖北分 行也携手长江证券，将“长江超越 理财计划”摆上了银行各营业网点 的柜台。销售为期10天，且承诺年 收益率高于 2％的概率为 99．99％， 并公开承诺无需缴纳个人利息所得 税。$$ 除了银行之外，其他金融机构 也跃跃欲试。3月25日，西南证券 的飞虎网宣布和重庆国投签署合作 协议，共同推出“信证通”。按照 信托管理办法，信托受益权合同不 超过200份每单金额不低于5万元。 双方承诺的最低年收益率为3．2％， 期限3年，发行3个月以后受益权可 以转让。飞虎网则负责撮合交易， 类似于“做市商”运作机制。$$ 低调默契难掩政策尴尬$$ 各金融机构相互合作，纷纷推 出形势和结构相差无几的委托理财 计划，是否符合我国的法律法规、 是否需要主管部门的批准？对此， 相关金融业务机构的上级主管部门 含糊其辞，都刻意回避表态。然而， 央行的相关负责人明确了两点根本 原则：第一，若银行开展此类风险 较高的创新业务，事前必须呈报央 行并获批准。第二，目前银行资金 直接进入股市仍然被严格禁止。这 也就意味着，央行似乎与相关业务 发行机构之间达成了某种默契，双 方约定了发行规模和发行范围，发 行银行在开展业务上保持谨慎的低 调，而监管机构则采取了默许的态 度。$$ 尽管推行者保持了低调，销售 的行情却异常的火爆。这其中也隐 藏了不容忽视的问题。有道是“魔 鬼隐藏在细节之中”，在对各个产 品了解的过程中发现，各家的“保 底受益”都停留在一种口头的承诺 上。由于存款利率的限制，为了避 免高息揽储的嫌疑，银行采取“打 政策擦边球”的做法似乎也是不得 已而为之。当被追问委托理财合同 上没有保证收益等相关条款的时 候，招商银行的销售人员解释说， “金葵花”都是我们的优质高级客 户，相互了解信任，招商银行将客 户引荐到招商证券，则在其中充当 了担保人的身份。可以担保客户的 收益，不能写进合同只是因为受到 了政策的限制。$$ 然而在飞虎网公开销售的四川 回龙水电站信托计划的“没有行情 赚高息，行情来了赚大钱”等宣传 语被指责有不符合“信托产品不得 在公开媒体宣传之规定”的嫌疑。 我们注意到，4月后，相关网页和宣 传已在飞虎网和行情软件中删除。$$ 委托理财可以实现三赢？$$ 支持者认为，委托理财计划可 以实现银行、券商、委托人的三赢 局面。$$ 首先对于银行而言，2002年国 内城乡居民的储蓄累计增加 1．3万亿 元，达到10万亿元。同比增长 17．8％，超过了10％的居民可支配 收入增长和7．8％的GDP增长。同 时，在春节前后的40天里，仅工商 银行就新增加储蓄存款1000亿元， 同比增长了252亿元。在调查居民金 融资产比重中显示：居民储蓄存款 占67．4％；股票7％；国债8．8％， 基金5．4％；人寿保险1．9％。我国 的国民储蓄率在周边国家仅次于新 加坡位居第二。2003年被命名为 “银行理财年”，10万亿存款余额 急需找到投资渠道，否则将对经济 发展产生不良作用，也会进而影响 到银行的盈利水平。$$ 在此背景下推出委托理财可以 使银行获取稳定的委托手续费。在 “金理财”中，工行深圳分行收取 5‰的托管费。同时此举也可以提升 银行品牌效应，以此来拉动客户增 长。$$ 在券商方面，“撑死银行，饿 死券商”的窘迫依然存在。2002年 券商的盈收水平大幅下跌，股市持 续低迷，造成经纪业务萎缩。采取 “通道制”后，新股发行明显减速， 相关的发行收入也跌入低谷，自营 和委托业务的失败更让一些券商挣 扎在技术破产的边缘。此时推出的 委托理财类似于基金，无疑可以让 券商获取固定管理费或业绩提成， 助其度过严冬。$$ 储户就似乎更没什么好抱怨的 了，银行利率几次下调、股市风险 大于机会、个人创业举步维艰，这 种收益大于储蓄，且保底不封顶的 产品委托费低于基金，甚至免税， 这正是人们求之不得的。$$ 委托理财受到追捧正说明它契 合了当前市场的需求，似乎舒展了 三方紧锁的眉头，但是我们看着它 连连越限，能对蕴含的风险视而不 见么？$$ 分业体制下交叉创新的风险$$ 对于不断推出的一系列金融产 品，巴曙松博士表示，从提高金融 机构的运作效率和资源配置效率的 角度看，银行、券商、保险、信托 之间展开优势合作是经营压力和客 户需求推动的结果，应当鼓励和支 持。巴曙松进一步说，从国际范围 的发展趋势来看，随着金融业的竞 争加剧，银行、券商业务的相互渗 透和政府监管的放松，商业银行与 投资银行业务的整合已经成为了世 界性的潮流。$$ 但是，金融创新是有风险的， 从某种意义上来说，金融创新是一 种风险尝试的过程，金融风险在往 隐藏在阳光照不到的灰暗角落，任 何游离于法律边缘的游戏都需要慎 之又慎。股票抵押贷款业务在试推 行了一段时间后被叫停，MBO资金 信托计划也因财政部叫停而受阻， 这些都是最好的例证。$$ 众所周知，银行是一个国家金 融体系的根本，它的风险系数应该 是最低的。国有银行以国家信誉作 为担保。在目前银行业改革如火如 荼，不良资产处置加速的时候，更 应关注新增的业务风险。虽然保底 收益的承诺没有写入合同，但是银 行实际上作为担保人，绕过了“商 业银行法”有关利率的限制，通过 证券市场为客户提供高于定期存款 利率的投资收益，再探金融混业经 营的底线。$$ 我们了解到，尽管宣传低调， 但这些产品的销售情况都很好，甚 至出现了银行内部职工争相购买的 现象。有的合作方正打算推出二期 产品。既然有了主观需求，并在客 观得以体现。我们的监管层就应该 加强横向行业合作，尽快拿出政策， 规范市场，避免产生恶性竞争。$$ 我们希望，类似的委托理财计 划能早日走到阳光下来。

“社区办老年大学，让我们老有所学、老有所乐，这是过去做梦都想不到的事儿……”在梅河口市翠园社区老年大学，许多学员都有这样的感触。据了解，自老年大学开学以来，已有120名老人报名上课。

翠园社区迁入新址后，办公和服务条件有了较大改善，如何为群众开展好服务成为社区党委一班人思考的课题。经过深入调研，他们根据辖区离退休人员中多数是铁路职工、具有一定文化素养的实际，决定创办一所老年大学，让更多的老年人老有所学、老有所为、老有所乐。经过紧张的筹备，2012年6月7日，翠园社区老年大学正式开学。

这所老年大学不收费、不谋利，将“老有所为、老有所学、老有所乐”作为办学宗旨，聘请铁路林场退休干部周安成担任校长，招聘了有专长和教学经验的退休老师从事教学工作，聘请在职老师为辅导员。老年大学还按照学员们的需求，相继开设了保健、舞蹈、音乐、美术、书法等课程，让大家有更多的选择；根据学员的意见，科学、合理地制定了课程表，从周一到周五都有课，学员可以自行选择喜欢的课程。

为了上好每堂课，几位任课老师既要查资料、又要写教案，虽然很忙，但他们觉得很快乐。保健课曹老师的丈夫每周需要透析3次，但她依然抽时间认真备课、按时上课。教音乐的钟老师在手腕受伤、弹琴困难、丈夫住院的情况下仍坚持为学员上课，他们的敬业精神深受学员们的敬佩和认可。

老年大学还开设了感恩、伦理道德和法制教育课，邀请原38军战士、84岁老人汪天藻，青少年教育专家和梅河口市法院法院开展“讲感恩、讲回报、讲奉献”、“伦理道德与身心健康”、“婚姻法及其案例”等讲座，使学员们深受启发和教育。举办了“迎元旦”联欢会，学员马绍杰创作了诗朗诵、快板书，还摘编了几十条谜语；学员孙荣华创作了3个节目，抒发了上老年大学的感受；舞蹈班班长王玉梅发挥特长，教大家学会了22个舞蹈；徐淑梅填词的合唱《请到翠园社区来》，优美动听，表达出了学员们对社区的依恋之情，被定为老年大学的校歌。

天天活得生动，周周过得精彩。翠园社区老年大学让120多名老年人重温学生时代的生活，激发了他们的生活热情，精神面貌焕然一新。